美国证券交易委员会（SEC）周四发布了一项命令，立即生效，为特定交易场所发行公开上市美国股票的代币化代表创造了监管途径。

所谓的创新豁免为某些交易平台和流动性提供商提供了促进代币化股票交易所需的监管救济，前提是他们满足某些条件。

其中两项要求已成为投资界争议的核心点：股票代币持有者必须保留与传统股权持有者相同的权利，并且公司必须能够反对将其证券表现为代币。

证券监管机构这一期待已久的举动发生在《清晰法案》（Clarity Act）在参议院未能推进的两天之后，该法案是加密货币争取监管确定性最具影响力的推动。

该加密货币市场结构法案本可为数字资产（包括代币化证券）如何分类和监管建立明确的规则。

现在，SEC正通过其现有的权力来定义这一监管边界。

SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在一份声明中表示：“创新豁免旨在解决阻碍负责任创新在美国扎根的挑战，同时提供投资者保护和市场完整性标准。”

虽然这不是正式的规则制定，但这项为期五年的豁免旨在开启市场活动，以为最终规则提供参考，甚至可能帮助国会确定是否需要新法律。

这是该机构去年发起的“加密货币项目”（Project Crypto）倡议的一部分，旨在将美国的金融市场引入链上。

阿特金斯说：“委员会并没有将当今的技术固定为明天的标准。”

“相反，它允许市场发展，监控其发展，并利用这一见解来建立一个更敏捷、面向未来的监管框架。至关重要的是，这一临时措施必须辅以持久的规则制定，以确保随着我们资本市场的不断发展，链上市场仍然是一个可行的途径。”

代币化——在区块链网络上发行公开上市证券、现实世界资产或任何其他形式价值的数字代表的过程——已成为市场高度关注的话题，因为区块链技术具有提高金融资产可访问性和流动性的潜力。

Coinbase、Robinhood、Gemini和Payward旗下的Kraken交易所已经推出了离岸代币化股权产品，但尚未向美国客户提供。

随着采用率的提高，代币化可能会改变证券的交易和结算方式，从而有可能实现全天候24/7交易，并允许代币化资产更容易地与基于区块链的金融基础设施整合。

然而，这也存在潜在的缺点，包括在交易活动较薄时波动性增加以及面临更大价格波动的风险。

周四的创新豁免包括交易量限制，以减轻潜在风险和剧烈波动。

随着公司越来越多地探索代币化股票和其他资产，这一推动力引发了关于代币究竟应为持有者提供哪些权利的问题。

这场辩论的核心在于，投资者是否应该获得与传统股份相同的经济和股东权利——特别是投票权。