随着国防开支不断增加，俄罗斯的预算赤字正在扩大，战时经济各领域的压力也在加剧，商业与消费者情绪减弱，经济增长放缓。然而，经济学家指出，这些困难并不意味着会出现即时的金融崩溃或经济崩盘。

与伊朗战争相关的高全球油价继续支撑着基本出口收入，使国家得以资助其长达四年半的对乌克兰入侵——目前如此。此外，较低的失业率和贫困地区慷慨的政府支出有助于抑制国内不满情绪。

这种经济基调符合克里姆林宫在俄罗斯受控制的议会选举期间宣传的稳定叙事，选举于周五开始并持续到周日。然而，专家警告称，潜在的长期挑战正在稳步削弱经济，创造出最终可能引发危机的风险。

消费者变得更加悲观。自2024-25年达到顶峰（当时军事支出的增加推高了增长和工资）以来，消费者信心指数一直在下降。最近，消费者一直在应对燃料价格上涨以及乌克兰无人机袭击炼油厂造成的短缺。

由于针对在线零售商 Wildberries 和 Ozon 的罢工，许多小型企业失去了库存和客户。与此同时，经济增长已从2023-24年超过4%的年增长率峰值放缓。

政府预计今年的增长率为0.6%，且经济在第一季度出现萎缩，随后在第二季度有所反弹。由俄罗斯独立民调机构列瓦达中心编制的消费者信心指数在夏季跌至94，低于2025年春夏季的116。

低于100的读数表明消费者情绪消极多于积极。莫斯科被问及选举的人主要回应了关于养老金和物价的基本担忧。

72岁的退休军事检察官亚历山大·韦尔图欣表示，政府应该关注“退休人员体面的生活水平”。至于他自己的情况，“我在财务和其他各方面都过得很好，”他说。

“总体而言，我希望住房能变得更加负担得起，我希望退休人员能够过上体面的生活，而不是仅仅勉强生存，”26岁的德米特里·基里林说。“我还希望我们国家的旅行更加负担得起。这些是我首先想到的主要事情，如果我多想想，我大概能说出更多。”

他补充道：“如果当前情况下可能的话，我希望物价上涨得慢一些。”燃料形势和 Wildberries 的罢工使这场战争对人们来说更加显眼，但并未构成危机，活跃于前苏联地区的 Macro-Advisory Ltd. 咨询公司首席执行官克里斯·韦弗表示。

他将经济描述为处于“可承受的稳定”状态，将公众情绪描述为“发牢骚”但并未抗议。“经济面临压力——它停滞不前，以至于保持稳定但没有增长，”韦弗先生说。“但它也没有面临衰退。”

大多数人“并没有受到”乌克兰袭击的“太大影响”，他说。“仅仅因为你的购物习惯被打乱，这并不会改变公众对克里姆林宫的支持。”

总统弗拉基米尔·普京的支持率在最近几个月有所下降，但仍高于2022年战争爆发前的水平。俄罗斯预算赤字不断攀升。

压力的一大关键迹象是俄罗斯的预算赤字以及政府寻找新资金来源的努力。普京诉诸于提高消费者在收银台支付的增值税、提高一系列其他费用以及收紧对小企业的税收。

但赤字仍在继续攀升。截至7月底，预算数据显示年度经济产出的2.8%为赤字——几乎是最初年度预算目标的两倍。

俄罗斯储备基金中的可用资源已降至GDP的1.6%，这意味着克里姆林宫需要向国内银行借款。然而，德国国际与安全事务研究所俄罗斯财政专家扬尼斯·克鲁格表示，这意味着要支付高昂的借款成本，俄罗斯债券的利率高达17%。

他在最近的一份报告中写道，预算压力“增加了人们对俄罗斯能够维持这场战争多久的疑虑”。俄罗斯央行一直保持高利率，以遏制由战争支出引起的通货膨胀。

这给那些没有获得国防公司特权信贷渠道的民用公司带来了压力。战争资金的另一个来源是俄罗斯顺从的银行向国防相关公司增加的私人贷款，这意味着这些债务并未显示在赤字数字中。

西方制裁打击沉重。长远来看，西方制裁剥夺了俄罗斯实现经济更具生产力所需的新投资。

风险因素——高支出、低增长、不断上升的债务和高昂的借款成本——导致一些经济学家警告称，虽然俄罗斯经济尚未崩溃，但其结构基础正在危险地侵蚀。

斯德哥尔摩经济学院的托尔约恩·贝克认为，当前的轨迹是“不可持续的”。尽管如此，“危机的时机仍然高度不确定”。

高油价帮助了俄罗斯。在伊朗战争前跌至每月100亿美元以下的石油出口收入在6月份回升至158亿美元，7月份回升至138亿美元。

贝克先生写道，只要高能源价格持续存在，俄罗斯的预算限制“可能实际上消失”。他认为，改变这一局面的首要任务必须是采取更严厉的措施打击规避制裁的俄罗斯油轮船队。

贫困地区受益于战争支出。用于国防工厂和征兵奖金的资金对俄罗斯各省来说是一大福音，这些省份比莫斯科和圣彼得堡更贫穷。

由于工厂经常全负荷运转，全国失业率仅为2.2%。根据战略与国际研究中心关于俄罗斯国防工业的最新报告，乌拉尔地区的下塔吉尔乌拉尔机车车辆厂自入侵乌克兰以来已将其员工人数从约20,000人增加到38,000人以上，因为该厂启动了24小时生产。

库波尔制造无人机和地对空导弹，是伏尔加河畔乌德穆尔特共和国最大的工业企业，其产量在2025年翻了一番多。

熟练劳动力短缺正在制约国防公司和整个经济的生产，由于担心被征兵和政治镇压，数十万主要是年轻人的移民使这一情况更加严重。

克里姆林宫称稳定性“得到确保”。克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫表示，月度赤字数据是不稳定的，“这不是一个应该引起担忧的数字。宏观经济稳定绝对得到了确保。”

但俄罗斯国营开发银行 VEB.RF 的首席经济学家安德烈·克莱帕赫在一次演讲中警告称，由于制裁和经济孤立，“我们在世界的科技和经济竞争中正在落后”，并且“我们无法在这场消耗战的竞争中获胜”。他被解雇了。